时报观察：贵金属狂飙背后的冷思考

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 12月29日，美国芝商所集团宣布全线上调包括金、银、钯金、锂等在内的金属期货交易保证金，并在当 地时间周一收盘后生效，其中，黄金期货保证金上调10%，白银期货上调约13.6%，铂金上调约23%。 此举引发国际金属期货价格出现多轮下跌，国际金价跌破每盎司4500美元整数关口，国内钯金和铂金主 力合约则以跌停价收盘。 此前，国内交易所也已多次提升贵金属保证金和涨跌停板幅度。国内外交易所的这一决定并不令人意 外。因为短短一个月内，白银、铂金等期货合约最大涨幅已超40%。这种涨幅下，大幅上调保证金将显 著提升市场投机交易成本。 历史上，交易所多次提高保证金比例，往往会推动前期巨幅上涨的品种出现大幅回调。最近的一次是 2011年银价飙升期间，芝商所曾在9天内5次上调白银保证金要求，迫使高杠杆的资金退出期货市场，白 银价格在数周内大跌近30%。 自2018年至今，随着美债美元体系的内在矛盾不断积累，世界正处于去美元化进程中，货币结构性重组 加速进行，美元债务持有人正希望出售持 ...