矿企有望享受“量价齐升”，关注矿业ETF(561330)

12月29日金属市场上演过山车行情。期货方面，沪银主力合约盘中录得超10%的涨幅，临近尾盘一 度翻绿；沪铜盘中突破10万元整数关口，尾盘涨幅显著收窄；铂、钯合约午后双双跌停。受商品波动影 响，股票市场有色金属板块下午同步收跌。 白银供需结构性赤字已持续5年。受益于光伏银浆和AI电子的工业需求推动，以及金银比的高位回 落，今年白银累计飙涨超150%。供给上，全球白银约70%-80%作为铜、铅、锌矿的副产品开采，2026 年内矿产银供给增量预计非常微弱，无法填补亿盎司级别的缺口。需求方面，光伏行业受高银价驱动推 行"去银化"技术，但迅速增长的装机量使得总体需求维持稳定；而AI算力中心和汽车电子的需求正在迅 速扩张，这部分对银价不敏感且相对刚性的需求将进一步为银价提供支撑。预计2026年白银仍将有超1 亿盎司的物理缺口。 相比之下，铜的短缺也正由预期短缺走向现实短缺，预计2026年全球铜市或将面临50万至100万吨 的深度缺口。供给方面，现有矿山品位下降叠加资本开支滞后，铜矿供应难有增量，市场对短缺的担忧 不断增强；而AI、电网的需求爆发带来大量刚性的用铜需求，长期来看铜价易涨难跌。 目前银、铜等金属前期涨幅过大引 ...