满仓踏空？2025年A股给投资者上的一课：告别旧思维

来源：@证券市场周刊微博 2025年A股存在很多的超预期，总结这些超预期会给投资者带来很多新的启示，更有利于把握2026年的行情。 廖宗魁/文 岁末年初，回顾2025年，这无疑是不平凡的一年。 各种不确定性充斥着2025年的市场，关税战此起彼伏、去美元化、全球经济增长放缓与再通胀担忧等问题，都一度给市场制造着焦虑。A股却一改以往弱不 禁风的性格，连续两年实现年度上涨，走出了持续的慢牛。 2025年的市场给投资者带来了很多的超预期，也带来了很多新启示，它有助于我们更好地把握2026年。在经历了主要源于估值提升的2024年和2025年之后， 本轮A股慢牛行情将进入第二阶段，盈利修复可能将替代估值成为更为关键的变量。 启示一：成功抵御关税战 2025年最大的不确定性来自关税战。回到2025年年初，市场无不对关税战忧心忡忡，很多专家纷纷预测2025年中国出口会明显下滑，市场也会遭受较大的冲 击。 从关税战来看，中国积极应对，化被动为主动，大幅提振了市场信心。一方面，在关税战的初期政策积极稳住市场，通过及时降息、"国家队"托底和引导耐 心资本入市等政策，A股仅在4月7日出现短暂调整，随后就迅速收复了"失地"；另一方面， ...