华西证券：看好林清轩(02657)品牌价值释放 持续打开市场空间

智通财经APP获悉，华西证券发布研报称，林清轩(02657)主攻高端抗皱紧致赛道，创造性提出"以油养 肤"理念，看好其品牌价值释放、品类及渠道扩张、经营效率优化，叠加此次上市带来的资源加持，公 司有望在精华油领域的优势基础上，进一步强化在国货高端护肤市场的领先地位，持续打开市场空间。 首次覆盖，暂不评级。 华西证券主要观点如下： 高端国货护肤品领导者，开创"以油养肤"新赛道 2003年林清轩创立，初期主打草本手工皂，2014年推出首款山茶花润肤油，开创"以油养肤"赛道；2016 年正式转型为高端护肤品牌，公司目前已实现原料、研发、生产、销售的闭环运作，成为国货高端护肤 的代表品牌。2022-2024年公司营收CAGR达32.29%，2023年扭亏为盈后净利润维持高增，高毛利精华 油产品放量及规模效应释放推动收入和利润持续高增。 护肤市场：中国高端护肤前景广阔，精华油市场快速扩张 护肤品市场K型分化明显，大众市场增长缓慢，高端市场快速扩容且存在较大的渗透率提升空间；根据 灼识咨询数据，2024年中国高端护肤品市场规模达1144亿元，2019-2024年CAGR达8.84%，2024-2029年 CAGR预计为1 ...