ZFX山海证券:白银25年长周期趋势未改

12月31日，白银市场在2025年岁末展现出了极其惊人的爆发力，成为了全球大类资产配置中的焦点。 ZFX山海证券表示，尽管银价在触及每盎司84美元的历史高位后遭遇了约9%的剧烈震荡，但这种"深 蹲"并未破坏其整体上行结构。目前白银稳守72美元关口，全年累计涨幅高达160%，这反映出在宏观不 确定性高企的背景下，白银的战略价值正被市场重新定价。 线性增长的视角往往会夸大短期波动带来的感官冲击，使得近期的垂直拉升看起来像是一个摇摇欲坠的 泡沫。ZFX山海证券认为，如果将观察维度切换至对数刻度，可以清晰地发现白银其实正处于一个持续 了25年的复合指数增长通道中。 线性增长的视角往往会夸大短期波动带来的感官冲击，使得近期的垂直拉升看起来像是一个摇摇欲坠的 泡沫。ZFX山海证券认为，如果将观察维度切换至对数刻度，可以清晰地发现白银其实正处于一个持续 了25年的复合指数增长通道中。 在这种基准下，当前的走势远比线性图表显示得更为稳定，且完全符合历史上的增长逻辑。ZFX山海证 券表示，由于白银市场的深度相对较浅，流动性短缺往往会放大所谓的"群体效应"，从而产生类似泡沫 的虚假信号，但这更多应被视为市场短期不稳定的指标，而非 ...