中信证券：26年家电国补政策符合预期 推算全年补贴规模700亿元

智通财经APP获悉，中信证券发布研报称，2026年家电国补政策收缩品类，聚焦黑白电，只补贴一级能 效/水效标准产品，市场此前有所预期。该行推算2026年家电补贴资金约为700亿元，有效托底内销需 求。考虑到2026年以旧换新政策延续，品类聚焦黑白电和只补贴一级能效/水效标准产品，该行建议关 注黑白电龙头：1）白电龙头：受益国补托底与全球化布局；2）黑电龙头：Mini LED全球领跑，格局 持续优化。 中信证券主要观点如下： 补贴比例统一为15%，上限降至1500元，只补1级能效/水效。 2026年家电补贴统一为售价的15%且单件封顶1500元;对比2025年政策，彼时对2级/1级分别给予 15%/20%补贴，且单件封顶2000元，此次补贴比例有所降低。 同时《通知》明确2026年仅支持1级能效 或水效标准产品纳入补贴;而2025年是2级及以上可补、1级更高补贴，补贴门槛有所提高。 两部门发布2026年以旧换新通知。 2025年12月30日，国家发展改革委和财政部发布《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政 策的通知》(以下简称《通知》)，《通知》提及支持家电以旧换新。个人消费者购买冰箱、洗衣机、电 ...