国联民生宏观：人民币交易指南2026

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：川阅全球宏观 2026年，破"7"后的人民币汇率可能成为"牵一发而动全身"的变量。如果说2025年是人民币汇率（一般 指美元兑离岸人民币，下同）预期转向的年份，国内股债等资产受到汇率的影响并不明显；那么2026 年，人民币会很可能趋势性重回"6"时代，当稳定汇率的指针被逐步拨向了另一个方向，经济、政策、 市场的逻辑可能都不一样了，在这篇报告中我们将系统回答几个问题： 1）如何看待人民币的上涨？ 2）汇率怎么涨？央行怎么调控？ 3）人民币升值到底对股债有什么影响？ 一是金融市场和资产价格的维度。说到人民币，一般联想到的是美元指数、中美利差，以及之前人民币 作为融资货币的"稳定性"。从这三个维度看，人民币汇率的当前的升值可能是合理的： 美元指数方面，2025年从高点（1月10日）已经累计下跌了超过10%。 中美利差方面，2年期中美利差较年初也收窄了约110bp。 套利属性方面，随着中美利差缩小，以及人民币汇率的波动率处于历史低位（未来上涨的可能性更 大），人民币作为融资货币的吸引力至少阶段性是下降了（利差大、且波动率稳定在低位比较有吸 ...