制造业PMI“重回50”，有何不寻常？

时隔8个月，制造业PMI重回扩张区间，2025年12月制造业PMI回升至50.1%。 国联民生（601456）首席经济学家陶川表示，12月制造业PMI的"逆季节性"上升实属不易，比起"春节 效应"褪去后的3月PMI脉冲式升高，这次12月PMI的"逆季节性"上升似乎含金量更足，受寒潮来袭、国 内外节假日等特殊因素影响，12月PMI通常会季节性下降，但却环比逆势大幅上升0.9个百分点。 陶川进一步分析，结合PMI细项指标表现来看，与历史季节性相比，今年12月升幅排名前三的指标依次 为：PMI生产经营活动预期指数(大于2015—2024年12月环比增速中枢2.8个百分点，下同)、PMI生产指 数(大于历史中枢2.2个百分点)、PMI采购量(大于历史中枢1.8个百分点)。值得注意的是，这些指标均与 企业生产相关，共同显示出企业从"预期改善"到"实际备货"、再到"加快生产"的清晰链条，指向当前生 产扩张意愿偏强。 金元证券固收首席分析师贾晓庆认为，制造业PMI"重回50"，更多意味着企稳信号，而非趋势反转。从 时间序列对比来看，2025年12月制造业PMI更偏向于对前期过度偏弱的修正，自4月以来，制造业PMI 持续位于 ...