2026年美元汇率展望：趋势性走弱与周期性反弹的博弈

"弃美元、购黄金"的趋势在2026年可能延续。 2025年美元指数经历了自2017年以来最剧烈的年度下跌，跌幅接近10%，市场情绪发生显著逆转。进入 2026年，市场普遍预期美元将延续弱势，彭博社调查的共识预测显示美元指数或再下跌约3%。然而， 美元走势从来不是线性的，美元作为全球核心储备货币的结构性优势并未消失。2026年美元汇率中枢大 概率整体下移，但在多重扰动因素下，其下行过程将充满波折，可能出现"整体偏弱、间歇反弹"的复杂 格局，而非单边下跌。 其次，全球主要央行货币政策周期持续分化。与美联储的宽松路径不同，其他主要经济体的货币政策呈 现"美松他紧"或"美松他稳"的分化局面。日本央行已在2025年12月将利率上调至0.75%，为三十年来最 高，并释放鹰派信号。景顺等机构预计，日本央行在2026年可能继续加息两次。欧洲央行则可能在财政 扩张背景下，对降息持相对谨慎态度，倾向于维持利率稳定。这种货币政策的分化将显著收窄美元与非 美货币的利差，驱使资本从美元资产流出。 再者，全球经济增长动能对比发生潜在转变。市场对美国与非美经济体的增长预期正在调整。一方面， 美国经济仍受此前紧缩政策的滞后影响，国际货币基金 ...