上市公司参设产业基金需“投得准”“用得好”

■王丽新 从出资模式来看，联合地方国资、创投机构共同设立基金，已成为上市公司的主流选择。多数上市公司 以有限合伙人(LP)身份出资，占比普遍介于10%至40%之间，通过"小出资、大撬动"的模式，有效分散 产业培育周期长、流动性低、不确定性强等潜在风险，尤其是上市公司一般会明确"先返本、再分息、 后分超额收益"的分配机制，进一步筑牢风险防控底线。 上市公司参投产业基金加强与地方国资合作力度，还有更为深远的考虑。一方面，地方国资可依据区域 产业基础与顶层规划精准匹配资金，保障基金"投得准、投得稳"；另一方面，上市公司则能依托自身业 务优势，与地方政府共享产业链资源，构建完善的投后管理与激励机制，助力有潜力的新兴项目稳健成 长。这种多方协同的模式，既整合了资本力量，又强化了资源互补，让产业基金的运作更具韧性与回报 确定性。 2025年，A股上市公司参与设立产业并购基金的热情空前高涨。据iFinD数据，2025年全年，A股市场上 市公司参与设立产业并购基金365只，预计募集规模上限合计达2996.87亿元。 在笔者看来，上市公司热衷参投产业并购基金，是政策引导、产业升级与资本运作三重逻辑共同作用的 结果，借助专业投资 ...