十大券商一周策略：看多马年春节，短线两手准备！看好“有新高”组合

增量资金入市不会是2026年市场上一个新台阶的主要因素。2026年最大的预期差来自于外需与内需的平 衡，对外"征税"、补贴内需应是大势所趋，今年是个重要的开端。站在开年，考虑到去年末的资金热度 并不算高，人心思涨的环境下开年后市场震荡向上的概率更高。 国泰海通：一年之计在于春 从机构的赚钱效应来看，2025年在过去10年里能排到第三，过去20年里排到第六。在一个回头来看巨大 的结构性牛市当中，实际上市场既享受了预期差带来的"估值的钱"，也挣到了"业绩的钱"，预期差来自 于对中国自主科技能力的重估以及中美关系，而结构性的超预期业绩来自复杂贸易环境下外需的韧性以 及AI推理需求爆发，这些因素站在2025年初来看并不是那么理所应当会发生。增量流动性只是预期差 和业绩兑现过程中的结果，或者是用于后验的解释牛市形成的理由，投资者过于高估了增量资金对市场 的影响。 在市场持续反弹之际，中国股市有望跨越与站稳重要关口。海外流动性的宽松，叠加春节前结汇，有望 推动人民币的稳定与升值。以A500ETF为代表的增量资金持续涌入，叠加险资"开门红"，配置需求进一 步夯实流动性基础。政策进一步发力提振增长的必要性抬升，"逆周期与跨周 ...