科创板“试验田”如何重塑创新生态

2025年底，科创板迎来了第600家上市公司。这一数字背后，承载着中国资本市场服务科技创新的6 年探索：总市值突破10万亿元，募资总额超1.1万亿元。 然而，脉络框架清晰可见并不意味着道路已全然平坦。立足当下，我国金融服务科技创新仍有诸多 亟待加力的领域。 首先，耐心资本比例有待提高。科技创新具有周期长、风险高、不确定性强的特点，但市场上追求 短期回报的资金仍占相当比例。如何引导更多长期资本进入硬科技领域，仍是待解难题。其次，估值体 系的科学性有待完善。部分科创板企业技术前沿性强、商业模式新，传统估值方法难以适用，导致市场 定价有时偏离基本面，波动性较大。再次，退出渠道有待进一步多元化。科创板提供了重要的上市退出 路径，但并购重组、股权转让等渠道仍需进一步畅通。最后，区域与行业覆盖的均衡性有待拓展。目 前，科创板企业仍集中于东部发达地区，中西部和东北地区代表不足；部分基础研究领域和早期技术企 业，获得资本支持仍较为困难。 面向未来，笔者认为，金融体系服务科技创新需在六方面进行深化。一是完善长期资本引导机制， 通过税收优惠、政策扶持等方式，鼓励保险、养老金等长期资金投向科技创新；二是构建符合科技企业 特点的估值 ...