需求预期或上调，铝价强势突破创新高

铝：需求预期或上调，铝价突破创新高。1）氧化铝：产能高位运行叠加库存上升，氧化铝现货价格延 续弱势。本周氧化铝价格持平为2685元/吨，本周冶金级氧化铝运行产能达8868.9万吨/年，周度开工率 上升0.55pct为80.39%。短期内，氧化铝供需基本面仍维持过剩格局，氧化铝库存持续累积，现货价格 延续弱势。后续需持续关注氧化铝成本利润与运行产能情况。2）电解铝：需求预期或上调，铝价突破 创新高。本周沪铝涨1.59%至2.27万元/吨，伦铝价格上涨1.79%至3010美元/吨，电解铝毛利6862元/吨， 环比增加7.18%。在铜价创历史新高背景下，空调等家电领域"铝代铜"进程或加速推进，另一方面消费 品以旧换新政策有望在2026年延续，电解铝需求有望上调。库存方面，国内库存小幅累积，伦铝库存 50.93万吨，环比减少2.26%，沪铝库存12.98万吨，环比增加1.02%，国内现货库存为59.7万吨，环比持 平。供给端，国内电解铝运行产能接近天花板，海外在建项目进度缓慢，而需求端维持稳定增长甚至存 超预期可能，电解铝今年或出现短缺格局，铝价有望迎来上行周期。建议关注：中孚实业、宏创控股、 云铝股份、电投能源、天 ...