华泰期货：宏观驱动下累库不改铝价上涨走势

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 作者： 封帆 策略摘要 氧化铝：供应过剩的局面始终未改，前期盘面价格大幅度贴水现货，刺激仓单消化，但随着月底盘面价 格拉涨后，卖交割利润重新显现将会减少仓单风险。当前氧化铝市场格局集中度已经较高，在供应端不 出现实质性供给收缩的情况下，价格缺乏持续上涨动力，且当前电解铝厂原材料储备充足，后期冬储预 期不足，绝对价格上涨后，常规现货采购招标存在暂停取消的情况。海外矿端供应方面过剩预期不减， 随着几内亚公投结束以及Axis矿的复产，几内亚风险度下调，矿端价格虽开始接近几内亚边际最高成 本，但仍有小幅下滑空间。进入新一个合同月，氧化铝长单均价已经降至边际生产最高现金成本，后期 关注矿价下调幅度以及国内冶炼减产的博弈。虽然基本面微观数据难有好转，库存持续增加，但需要警 惕在有色商品受宏观因素主导持续走强的背景下，氧化铝盘面价格是否会受到情绪的带动。 电解铝：供需矛盾变化并不大，高频数据呈现出消费从旺季向淡季转变的表现，下游加工产品开工率及 产量环比开始回落，铝锭社会库存开始累库，且由于绝对价格受宏观因素主导大幅度拉涨而压制下游采 购积极性，现货贴水持续 ...