招商证券家电行业2026年度策略：内需国补续期 出海科技成长

12月28日财政部会议召开，明确2026年继续安排资金支持消费品以旧换新，调整优化补贴范围和标准。 复盘2025年3000亿国补资金，该行预计汽车补贴1100亿，家电800亿，家装厨卫700亿，两轮车100亿， 3C数码300亿，根据洛图科技估算2026年国补资金可能维持在2500-3000亿，家电六大基础品类继续补 贴，3C产品新增AI眼镜，产品以一级能效为主。 外销：看好科技出海+出口链+AI端侧应用方向 国内标杆企业在3C消费/消费机器人/便携储能/3D打印等领域凭借供应链优势、工程师红利、科技创 新，正在全球范围内建立世界级的品牌影响力，该行看好科技出海、工具出口链、AI端侧应用硬件创 新产业机会。2026年充电宝新国标切换、欧洲阳台光储爆发、北美降息推动地产及库存周期反转，AI 端侧应用在眼镜/耳机/ 3D打印等方向持续带动硬件创新浪潮。 投资建议 1)价值龙头，白电重点推荐美的集团/海尔智家，关注格力电器/奥克斯电气/海信家电/TCL智家;黑电重 点推荐TCL电子/海信视像;2)困境反转，投影重点推荐极米科技，关注国内投影供给侧出清+车载减亏 +出海扬帆放量机会，两轮车重点推荐九号公司，重视公司电 ...