招商证券预测2026年11月净租金回报与房贷利率有望拉平

新华财经上海1月5日电（谈瑞）在经历周期调整后，中国房地产行业或将在2026年迎来转折点。招商证 券房地产团队在最新发布的年度策略报告中作出预测称，房贷利率、租金不变假设下，预计2026年11月 前后净租金回报和房贷利率将拉平。 统计数据显示，当前二手房市场供需关系改善仍面临挑战。截至2025年11月，全国49城二手房存续挂牌 套数较2024年末净增长12%，而同期二手房成交面积多数月份同比为负。供需失衡导致价格承压，2025 年11月70城二手住宅价格指数环比下跌0.7%，跌幅较年中有所扩大。 招商证券房地产团队将2026年房地产行业核心观察点概括为"三个市场关注点和一个自然均衡点"。其 中，三个市场关注点包括二手房库存变化、"金融16条"到期后的政策衔接以及个别房企债务展期事件的 走向；而自然均衡点则指向净租金回报和房贷利率何时拉平。 资本市场方面，招商证券类比美国2009年经验表示，当净租金回报率与房贷利率差值由负转正后，房地 产股票或会出现显著超额收益。其认为，均衡点临近时，资本市场或提前对二手房去库存进行定价，但 去库存速度将直接影响房价企稳节奏。 （文章来源：新华财经） 在此背景下，研报强调，净租 ...