新湖有色（铜）2026年报：宏观&基本面强驱动，铜价有望再创辉煌

价格成本支撑：从历史数据观测来看，矿山毛利率至少要在40%以上，且持续高位运行，才足以提振企业 加大资本开支。40%的毛利率对应的铜价为12000美元/吨，因此12000美金可能成为未来铜价运行的底部支 撑。 热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 来源：湖畔新言 要点 宏观分析：美国中期选举下特朗普政策重心转至稳增长领域、关税不确定性或有减弱、全球财政货币扩 张趋势延续；美国经济有望从增速下滑转为修复回升。国内"十五五"开局之年，政策积极主线仍将延续。宏观 景气度抬升，将助力铜价运行至新台阶。 铜定价逻辑演变：全球铜需求驱动逻辑，已经从由中国消费增量贡献，转为全球科技企业持续高资本开 支带来的AI基础设施建设所需的铜需求快速增长预期，包括数据中心、电力系统、储能等。直接表现为美国 对全球铜的大量虹吸。 供需格局：26-28年全球铜矿供应增速预计将维持在2%低位， 2026年精铜产量增速将下降至2%以下。储 能和AI数据中心将接替风电、光伏成为未来铜消费强劲增长点，再加上全球电网建设更新，未来全球铜消费 增速有望保持3%的年均增速。2026年全球铜供需将短缺33万吨，2027年短缺6 ...