受俄乌、委内瑞拉地缘政治博弈影响，12月油价震荡下跌

2025年9月七部委联合发布《石化化工行业稳增长工作方案(2025-2026年)》，我国炼油行业产能整体过 剩，老旧装置产能庞大，老旧装置以主营炼厂居多，《方案》指出石化领域严格执行新建炼油项目产能 减量置换要求，严控新增炼油产能，科学调控乙烯、对二甲苯新增产能投放节奏，叠加"反内卷"政策信 号明确的推动，预计炼油炼化行业供给侧将得到有力优化。此外，全球外部环境急剧变化，同时俄乌、 美伊以及美国"对等关税"政策均存在较大不确定性，但考虑到OPEC+较高的财政平衡油价成本，以及 美国页岩油较高的新井成本，预计2026年布伦特油价中枢在55-65美元/桶，2026年WTI油价中枢在52-62 美元/桶。相关标的： 重点推荐【中国海油（600938）】、【中国石油（601857）】、【卫星化学（002648）】、【海油发展 （600968）】 风险提示： 2025年12月布伦特原油期货均价为61.6美元/桶，环比下跌2.0美元/桶，月末收于60.9美元/桶；WTI原油 期货均价57.9美元/桶，环比下跌1.6美元/桶，月末收于57.4美元/桶。12月上旬，俄罗斯友谊输油管道遭 袭击，俄乌和平计划陷入僵局，加之美联储 ...