申万宏源：维持快手-W(01024)“买入”评级 可灵迭代用户有望增长

智通财经APP获悉，申万宏源发布研报称，维持快手-W(01024)"买入"评级，旗下可灵AI在12月密集更 新，推出全球首个全模态视频模型可灵O1及首个音画同出模型可灵2.6版本，显著提升视频生成效率与 应用场景，带动用户与收入增长。可灵系列在价格上较Google Veo、Sora等具有优势，其AI技术已有效 驱动广告、电商等主业增长，预计2026年公司主业将保持稳健发展。 申万宏源主要观点如下： One系列端到端生成式模型持续提振主业 公司One系列模型在营销与电商方面均对主业有拉动：1)在营销方面，AI大模型尤其是OneRec对快手 25Q3国内营销收入提升约4%-5%;2)在电商业务场景，快手推出端到端生成式搜索架构OneSearch，实现 更精准的商品匹配和用户体验优化，驱动商城搜索订单量提升5%的效果。 展望2026年，该行预计公司主业维持稳健增长 根据公司自愿性公告，此前遭受网络攻击已经于第一时间启动预案，直播功能已经逐步恢复正常服务， 其他业务未受影响，该行认为公司直播收入过去几年已经从严生态治理，且随着核心业务广告和电商的 增长，毛利相对低的直播业务对主业影响有限。 风险提示 直播生态治理导致 ...