華創證券：元旦假期白酒需求弱復甦 越臨近春節催化越足

智通財經APP獲悉，華創證券發佈研報稱，元旦假期白酒需求較弱，多地反饋同比下降20%+，但環比 11、12月略有改善。供給端，酒企目標降低，渠道有望進一步去庫紓壓。需求端，目前渠道對春節需求 預期謹慎，預計整體下滑雙位數、但降幅較元旦會收窄。價格端，對於高端酒，考慮i茅臺持續出貨疊 加傳統渠道即將到貨，預計飛天批價邊際持續承壓。展望2026年全年，酒企從被動應對進入主動調整， 機會在於茅臺批價回落並企穩之後，預期築底企穩。 華創證券主要觀點如下： 元旦需求弱復甦，批價持續低迷，但大衆消費韌性較強 元旦需求較弱，多地反饋同比下降20%+，但環比11、12月略有改善。一方面元旦距離春節約一個半月 相對較遠，行業仍處淡季，另一方面消費者出行較多，宴席表現一般。量價維度看，元旦期間行業出貨 量預計同降10%+，商務宴請、年會團購等需求明顯減少，江蘇、安徽等地反饋外部政策的疤痕效應仍 在；行業價盤承壓，高端酒批價同降10%+，次高端酒批價普遍同降5-10%。局部亮點是大衆消費韌性 較強，四川、安徽等地反饋大衆宴席及聚飲表現較好，對應80-200元價格帶週轉不錯。 春節的三個研判：渠道去庫，下滑收窄，供需矛盾有望減輕 供 ...