赛道掘金：聚焦高景气硬科技核心

我们来对科创200的权重行业景气度做进一步的拆分。 第一大权重行业是占比33%的电子。半导体自主可控与AI创新的双轮驱动，这两大因素使得我们对2026年电子行业的展望还是比较乐观的。 在政策端，政 策大力支持国家在电子包括芯片行业的自主可控，国家大基金三期募资超过3000亿，重点投向设备、材料等我们刚刚说到的"卡脖子"的环节。而二十届四中 全会强调高水平科技的自主自强，在人工智能底层技术、模型、芯片自主可控趋势日益明确。 整体的大逻辑大家也比较关注，就是AI算力的持续需求。我们说AI这个环境对于国内缺什么，国内缺的就是芯片，国外缺什么？国外缺的是算力。那么， 算力在国内的硬支撑是什么？还是由这些科创公司提供的算力支撑。也就是说，在海外整体资本支出大力投入，包括以全球的CSP资本开支按季度持续上 行，2025年Q3海外四大CSP的资本支出合计环比增速达到10%，这一点有望推动国产算力的业绩持续释放，利好科创板这部分的电子行业公司。 数据来源：医药魔方，ASCO，平安证券研究所，信达证券（601059）研发中心 还有学术会议端的数据，就是每年一度非常重要的ASCO会议。2023年，中国临床的ASCO会议的研究成果 ...