博锐生物冲击港股IPO，毛利率持续下降，客户集中度较高

尽管公司收入增长强劲，但毛利率却呈现连续下滑趋势。2023年、2024年及2025年前三季度，公司毛利 率分别为82.2%、79.2%及74.4%，三年累计下降7.8个百分点。 对此，公司解释称，毛利率下滑主要受三方面因素影响：一是带量采购政策下成熟产品价格压力；二是 创新产品比奇珠单抗的推广服务收入毛利率较低；三是销售产品结构变化，毛利率较低的服务收入占比 从2023年的5.7%提升至2025年前九个月的10.1%。 不过，最近几年公司净利率呈现上升趋势。2023年、2024年及2025年前九个月经调整净利率分别为 2.5%、7.6%及11.3%，反映公司在成本控制及费用管理方面成效显著。 值得一提的是，招股书显示，公司与控股股东海正药业（600267）存在多项关联交易，包括资产租赁、 技术服务等。截至最后实际可行日期，公司向海正药业租赁多处生产及办公场所，2023年及2024年租金 支出分别为280万元及320万元。此外，公司还向海正药业采购部分原材料及接受技术服务，2024年交易 金额约560万元。 博锐生物近日递交招股书，准备在港交所上市。招股书显示，最近几年公司营收持续增长，但毛利率持 续下滑。此外 ...