票据利率开年跳升高开，信贷开门红稳了？

岁末年初大起大落。 经过年末的大涨大跌后，2026年开年票据市场大幅跳升高开。 1月6日，6个月期国股银票转贴现利率升至1.29%，3个月期国股银票转贴现利率则升至1.47%。此前 2025年12月底，票据利率大幅跳水后回弹，3个月期品种转贴现利率一度降至0.3%，1个月期品种转贴 现利率再度逼近零利率。 从历史数据来看，岁末年初，票据供需失衡带来价格大起大落已不罕见，背后与银行信贷冲量压力息息 相关。不过，有资深票据市场人士认为，随着信贷指标的意义相较于社融指标有所淡化，票据市场的运 行逻辑也可能随之发生转变。 对于票价年末大涨大跌之后的此番跳升表现，部分观点认为，这与机构冲击信贷"开门红"的节奏一致。 普兰金服报告认为，月初时点，一级市场票源供给跌至低位，企业贴现意愿温和，卖盘出票动力相对较 弱。而从需求角度看，市场交投活跃度低迷，买盘配置情绪较为谨慎，看涨预期下，部分买盘或倾向高 价收票。 银票转贴现利率高开 在关注"开门红"成色的同时，市场也密切关注即将披露的2025年12月金融数据。综合考虑信贷需求恢复 情况和年末票据市场走势，多数机构对12月信贷预期持保守态度。 2026年开年，票据转贴现利率大幅 ...