杨德龙：新年牛市氛围愈来愈浓 市场赚钱效应明显提高

2026年开年，A股与港股市场迎来连续上涨，上证指数更是收出"14连阳"，创下历史纪录。市场自2024 年9月24日以来延续的慢牛长牛行情，进一步验证了我们此前对"政策牛"具备深刻逻辑的判断。 从政策层面看，稳经济增长政策正逐步落地显效，有望带动2026年经济数据改善，推动物价温和回升， 提振需求。在资本市场政策方面，新"国九条"发布后，A股市场生态发生深刻变化，上市公司通过加大 现金分红与股票回购力度，真金白银回馈投资者。央行亦创设相关政策工具支持资本市场，引入增量资 金。与此同时，以险资、社保基金、公募及私募基金为代表的机构投资者持续加仓权益资产，共同推动 本轮牛市行情向纵深发展。 回顾2025年，上证指数历史上第三次突破4000点整数关口。当时市场曾担忧4000点成为行情终点，并出 现一定回调。我们明确指出，4000点并非本轮行情的终点，而是新一轮行情的起点——此前可视为牛市 上半场，之后将进入牛市下半场。2026年开年，市场以连续上涨态势站稳4000点，进一步确认了慢牛长 牛的走势格局。 随着市场赚钱效应提升，居民储蓄正在向资本市场加速转移。2025年公募基金销售规模突破1万亿份， 其中权益类基金占比 ...