国信证券：内容分发方式决定平台类型 AI显著赋能社区平台广告变现能力

早期内容供给有限、推荐算法不成熟，内容平台靠人与人的关系辅助内容分发，稀缺导致创作者话语权 高，涌现出B站、小红书、快手(01024)等内容社区；字节跳动以推荐算法为中心构建今日头条、抖音等 内容产品，内容门槛低、供给足够充分，平台话语权高。供求关系决定了内容平台的泛化难度和商业化 潜力。 智通财经APP获悉，国信证券发布研报称，当前内容社区供求关系决定了内容平台的泛化难度和商业化 潜力。从社区变现推演上看，社区广告上限低，受限于用户体量与广告加载率，小红书向信息分发平台 靠拢；B站(09626)聚焦科技游戏等垂类内容，短期看B站广告主要受广告主数量增长、AI提效及宏观环 境影响，2026年有望在游戏发行大年以及AI应用加快抢占流量入口带动下快速增长。内容匹配方面， AI可提高平台流量分发效率和变现效率，可提升内容推荐精准度以及广告变现能力。 国信证券主要观点如下： 内容社区与信息分发平台区别与影响：内容分发方式决定平台类型 社区泛化路径：横向泛化为信息分发平台或垂直整合为文化品牌 演进路径二：B站占据垂类细分赛道，目标为文化品牌公司。与YouTube不同的是，YouTube早期从"工 具型应用"转型"内容平 ...