PX-PTA-MEG：地缘事件频发，关注成本扰动

2026/01/06PX-PTA-MEG周报：地缘事件频发，关注成本扰动 大地期货研究院 观点小结 PX/PTA 核心观点：偏多 当前聚酯市场主要交易PX与PTA2026年上半年供应偏紧的预期，且PX和PTA主力合约距离到期时间较 长，预期逻辑暂时无法证伪。成本端，受中东地缘政治事件升级的影响，原油存在筑底走强的迹象，对 化工品存在支撑，因此中长期PX、PTA多配仍然成立。 短期聚酯产业链对PX、PTA原料价格的走强开始出现负反馈，做多的时机及位置都需要调整。第一重 反馈，PX期货升水现货，仓单开始增加，PTA近期由于加工费的改善，负荷提升。第二重反馈，由于 下游聚酯产品跟涨原料幅度较小，利润受到严重挤压。需求淡季，下游纺织企业订单天数持续减少，原 料备货积极性下降，聚酯工厂库存也开始累积，在库存与利润双重压力下，聚酯工厂提前进入检修季的 概率增加。 因此我们认为，在成本端不出现大幅下跌的前提下，PX和PTA中长期偏多配思路不变，但短期上下游 的负反馈开始显现，PX、PTA价格上方压力开始增加，因此需要注意入场时机。套利方面，PTA负荷提 升后，PX基本面存在转紧张预期，关注PX5-9月差正套。 估值：偏空 ...