央行投放“精耕细作” 资金面料延续宽松态势

东吴证券固收首席分析师李勇表示，财政存款通常呈现"季初增加、季末减少"的特征。预计1月财政存 款净增加约6200亿元，会扩大流动性缺口。"综合考虑财政存款、现金走款和银行缴准等因素后，2026 年1月的流动性缺口约为19000亿元。"李勇说。 信贷投放同样将对1月流动性形成扰动。财通证券（601108）首席经济学家孙彬彬认为，商业银行在 2026年初"早投放早收益"的诉求可能会抬升，与此同时，在微观中看到银行储备项目相较于往年更加提 前的信息，以及2025年12月票据利率月尾抬升的现象，因此判断1月信贷投放或有超季节性表现，带动 资金缺口有所增加。 综合运用政策工具 面对1月的流动性缺口，市场预期央行后续将加大政策工具运用力度，且操作有望更加积极，以维持资 金面稳定，预计资金利率波动将小于季节性。 中国人民银行1月8日发布公告称，以固定利率、数量招标方式开展了99亿元7天期逆回购操作，操作利 率为1.4%。因当日无7天期逆回购到期、有11000亿元3个月期买断式逆回购到期，叠加当日等量续做的 买断式逆回购，最终实现净投放99亿元。 "1月央行将综合运用买断式逆回购、MLF等货币政策工具，持续向市场注入中期流动 ...