淡水泉陶冬：2026年，系好安全带，资产为王

B 1 r - - - - - - - - - - - - - - - - - f 1 / ----- f f / f f f f / I / N 24 455 s 8 i i 1 1 陶冬，受访者供图 2026年的钟声敲响时，全球经济似乎正处在一个微妙的暴风眼中。 回望2025年，特朗普重返白宫带来的秩序重构，以及跨资产类别的全面暴涨，让市场在亢奋与不安中交织。 站在新一年的起点，市场迫切需要厘清：那些被推高的资产价格能否持续？人工智能（AI）的繁荣是泡沫还是新纪元？在全球债务高企的背景下，货币政 策的终局究竟在何方？ 淡水泉（香港）总裁兼首席经济学家陶冬在接受经济观察报记者采访时，用"资产为王"四个字概括了2026年的核心生存法则。在他看来，尽管相比2025年， 全球地缘政治的不确定性或许会有所收敛，但深层次的结构性矛盾——K型经济的撕裂、财政纪律的崩塌以及技术周期的临界点，正将全球经济推向一个新 的"财政资本主义"时代。 K型平推：繁荣的宏观数据与愤怒的微观体感 如果要用一个字母来形容当下的全球经济形态，陶冬选择了"K"。 陶冬认为，这种"K型发展"并非始于今日，但在2026年将呈现出一种"平推"且深化 ...