MiniMax上市大涨 市场更青睐靠用户挣钱的大模型公司

经济观察报 记者 任晓宁 2026年1月8日、9日，国内AI大模型公司智谱（02513.HK）、MiniMax（00100.HK）先后在港交所上市。这是ChatGPT引爆AI市场后，全球资本市场中首次 有大模型公司上市。 上述投资人也提到，一开始看两家公司招股书的财务数据，就能预测到现在股价走势的差异，两家公司的现金流表现有较大差异。截至2025年6月，智谱的 现金及现金等价物为25.52亿元，平均每个月亏接近3亿元；而截至2025年9月30日，MiniMax账上的现金及现金等价物总计约10.5亿美元（约73.6亿元），即 使不上市，这些现金也能支撑其继续投入和扩张。 1月7日，零一万物CEO、创新工场董事长李开复在社交平台发文称，对大模型初创公司来说，这是最坏的时代，也是最好的时代。在超大基座模型赛道上， 中外巨头凭借雄厚资源形成前后夹击之势。他预判：国内超大基座模型的竞争将日趋寡头化，最终可能仅剩DeepSeek、阿里通义千问和字节三家企业主 导，留给初创公司的时间和空间正变得越来越逼仄。 两家公司收入规模相差不大。3年半时间，智谱累计收入6.85亿元，同期MiniMax累计收入0.86亿美元（约6亿元） ...