中国国航定增200亿再卖国泰航空股权“输血”？三季度业绩逆势下滑负债率超87%

2025年下半年以来，中国国航在资本市场动作频频。除了此次出售国泰航空股权，公司于2025年10月底 宣布，拟向控股股东中航集团及关联方中航控股定向增发A股股票募集资金不超过200亿元，全部用于 偿还债务及补充流动资金。 这两项资本运作背后，反映的是中国国航面临的财务压力。截至2025年9月末，公司资产负债率达 87.88%，负债合计为3070亿元。 这一负债水平在航空业中处于最高水平。航空公司是典型的重资产、高负债行业，国航管理层也承 认"公司资产负债率持续处于高位"。 日前，中国国航发布公告，公司董事会已批准通过大宗交易方式出售持有的国泰航空有限公司约1.61% 股权（即1.08亿股），交易价格为每股12.22港元。 按照公告，本次交易预计实现税前利润约1.82亿元人民币，同时明确表示出售后仍为国泰航空的重要战 略股东。 此外，与同行相比，中国国航的业绩表现明显落后。2025年第三季度，中国国航归属于上市公司股东的 净利润为36.76亿元，同比下降11.31%。 在三大国有航司中，这是唯一的单季度净利润下滑。同期，中国东航第三季度净利润35.34亿元，同比 增长34.37%；南方航空第三季度净利润38.4 ...