东吴证券：燃气轮机行业高景气&供需错配 看好国产集成&零部件供应商优先受益

智通财经APP获悉，东吴证券发布研报称，在AIDC建设加速背景下，电力供需缺口持续放大，燃气轮 机行业有望开启新一轮上行周期。AI数据中心建设带来大量用电需求，且对电力的可靠性、稳定性提 出较高要求。燃机市场替代空间大，看好国内设备商受益机会。 投资建议 在需求爆发+供给受限+国产替代的格局下，燃气轮机行业推荐高额燃机订单持续落地【杰瑞股份】、 聚焦高技术壁垒透平叶片国产替代【应流股份】、燃机缸体与环类主力供应商【豪迈科技】、卡特彼勒 供应商【联德股份】。 风险提示 AI数据中心投资不及预期、国际贸易摩擦、国产替代不及预期。 在AIDC建设加速背景下，电力供需缺口持续放大，燃气轮机行业有望开启新一轮上行周期 ①供需格局：需求端快速释放，而供给受制于供应链约束及3–5年的交付周期显著滞后，2025年全球燃 机意向订单已超80GW，实际可交付产能不足50GW，供需缺口明确；②分功率产品优势：重型燃机具 备大功率、长期稳定运行优势，中小型燃机在灵活性与可靠性方面更具优势，均可适配AIDC用电需 求，其中中小型燃机在数据中心场景下需求弹性更强，相关机组订单增速显著；③区域分布：北美与中 东形成双轮驱动格局，美国电力系 ...