FXGT:2026贵金属展望

各国央行的持续战略性买入已成为黄金市场的坚实底座。相关数据显示，官方部门的黄金储备活动已从 过去的零星动作转型为趋势性的持续累积。根据世界黄金协会的调研，超过95%的受访央行预计在未来 一年内将继续增加黄金储备，以替代部分美元资产。FXGT认为，这种长期且战略性的买入为市场增添 了深度，使其有别于短期投机流或价格敏感型的珠宝需求，为金价提供了极具韧性的结构性支撑。 在宏观定价逻辑方面，FXGT观察到黄金与实际收益率之间的传统负相关关系正在发生质变。尽管2025 年实际收益率处于高位，黄金依然逆势创下新高。FXGT认为，虽然持有无息资产的机会成本依然存 在，但在地缘风险对冲及主权储备多元化的大背景下，这一传统定价指标的敏感度已显著下降。因此， 2026年的市场建模需要跳出利率框架，更多地从宏观避险需求的角度进行综合研判。 针对白银市场，FXGT认为金银比的波动加剧反映了两种金属定价逻辑的异步性。由于白银兼具货币与 工业双重属性，其在跟随黄金启动后往往表现出更高的波动强度。与此同时，白银市场已进入连续第五 年的供应短缺期。由于白银多作为铜、铅、锌的副产品产出，供应弹性较低，而光伏及电力化行业的稳 健需求持续消耗库 ...