棉花内外价差走扩

（来源：锦桥纺织网） 近期，有消息称2026年棉花种植政策可能出现调整，如果整体植棉面积减少，棉花总产量可能减少，将 对供需本来就存在缺口的棉市形成利多支撑。不过由于目前政策尚未明确，且即使政策明确，政策的意 图也是引导理性种植，促使非宜棉区退耕，保护地下水，棉花产量减少幅度可能有限。另外，在国家目 标价格政策保护背景下，新疆种植棉花的收益及稳定性依然优于其他作物，预计新年度植棉意愿依然较 强。 除政策以外，意外天气的影响也可能打开郑棉的上方空间。笔者认为，意外天气带来的盘面驱动可能大 于政策落地的影响。不过天气因素存在很大的不确定性，需在棉花种植及生长期持续关注，且一般影响 为阶段性的。 目前美棉出口签约、装船较平淡。相关数据显示，2025/26年度累计出口签约及累计装船量处历年同期 偏低位置。从销售签约看，东南亚对美棉购买具有持续性，美棉出口签约、装船至中国的累计数量则处 历史同期底部位置。近年来，中国对棉花的采购转向巴西，除订单需求定向采购美棉外，多使用新疆 棉、巴西棉进行替代。 当前为巴西棉出口旺盛的时间窗口。巴西棉存在成本优势，性价比较高。预计巴西棉出口旺盛期将持续 到2026年3月。在巴西棉抢占出 ...