数据点评 | 输入性通胀的影响在升温（申万宏观·赵伟团队）

来源：赵伟宏观探索 12月PPI回升，主因铜价对PPI的拉动增加，而其他大宗商品价格、中下游PPI表现偏弱。12月PPI环比0.2%。其中铜价受供给收紧影响延续回升（环比 7.9%），拉动PPI环比0.2%，为最强贡献项。煤价对PPI贡献则相对较小。同时，国际原油价格下行影响国内油价，拖累PPI环比-0.05%。中下游产能利用 率也未明显改善，导致中下游价格无法充分反映上游涨价传导，测算该因素拖累PPI环比-0.04%。 12月CPI同比延续上行，一方面源于金价走高继续对核心商品CPI有较大支撑；而剔除金价影响后，核心商品CPI维持低位。12月CPI同比较前月上行0.1个 百分点至0.8%。结构上核心商品CPI同比上行至2%高位，更多来自金价走高贡献；但剔除金饰品后其余核心商品CPI同比持续磨底、较前月上行0.1个百分 点至-0.7%。结构上家电CPI再度走强，或更多反映供给的影响，与原材料成本涨价和反内卷的传导有关，但其他领域仍偏弱。 供给减少对食品CPI也有较大拉动，而受反内卷影响较大的猪肉价格仍在低位。12月低基数下，食品同比上行0.9个百分点至1.1%，对CPI同比的上拉影响 比上月增加约0.17个百 ...