2026，预见|固收+篇：破局之道——当纯债收益褪色，动态平衡才是“+”法的核心

编者按 2026年是"十五五"开局之年，市场正在寻找新的方向。 面对宏观环境的变化、产业格局的调整，投资者需要穿透短期波动，看清中长期的主线。这不容易，但 值得尝试。 为此，中信保诚基金推出"2026，预见"系列，围绕宏观、固收、固收+、权益、商品、红利、周期、科 技八个领域，分享我们的研究和思考。 我们不预测市场，而是梳理逻辑；不给出答案，而是提供视角。希望这些内容能帮助您在做投资决策 时，多一份参考。 本系列共八篇，将陆续发布。感谢您的关注。 当市场的时钟拨向2026年，一个清晰的共识正在机构投资者中形成：以纯债资产为单一核心的"舒适"配 置时代或已然落幕。这并非源于债市本身的危机，而是宏观图景、政策逻辑与资产供需结构深刻变迁下 的必然结果。面对利率中枢的长期性下移与收益来源的结构性收窄，投资策略的升级不再是选择题，而 是生存题。2026年资产配置的主旋律，或是从"债市阿尔法"的挖掘，全面转向以"固收+"为枢纽的多资 产动态平衡能力的构建。 一、规则重塑：从"持有到期"到"平衡阿尔法" 纯债投资的传统收益来源无外乎票息与资本利得。然而，当前这两大支柱均面临显著挑战，其风险收益 比已发生根本性变化。 首先， ...