天弘基金2026年策略会：聚焦全球变局与产业升级 勾勒投资新蓝图

2026年伊始，全球经济延续激荡的"分化"与"重塑"，如何在变革大潮中寻求结构性的投资机遇，成为投 资者关注的焦点。近日，以"跨越·新程"为主题的天弘基金2026年度策略会在北京举行，多位业内人士 给出了自己的思考。 债券投资方面，随着全球降息周期深化与我国利率中枢持续下移，利率低位运行的宽松流动性与供需结 构重塑成为债券市场的新特征。在此背景下，天弘基金总经理助理马龙认为，债券市场将从过去两年由 非银机构主导、追逐资本利得的"新常态"，回归到由银行主导、重视资金成本与仓位管理、票息收入为 先的"旧常态"。 马龙认为，2026年银行业扩表速度将放缓，债券市场将从全面"资产荒"过渡到部分领域供大于求的情 况，在利率债市场中，随着银行需求占比和定价权的提升，市场定价将重新挂钩银行负债成本，这意味 着利率下行将面临银行息差保护的"硬约束"，债券市场投资将呈现出先赚取票息、再寻求资本利得的稳 健本源。 展望2026年债券市场投资机会，马龙认为，债券市场虽然面临挑战，但由于年初中短端利率水平高于 2025年同期水平、机构预期更加理性、负债成本下行进入尾声等因素，2026年的债券基金投资回报预计 将好于2025年投资回报 ...