机构观点：电力板块有望迎来盈利改善和价值重估

方正证券认为，1）火电：2025年多地长协电价承压下行已获高层关注，随着广东等多地出台批零价差 约束等政策组合拳以遏制非理性竞争，以及2026年起容量电价补偿比例普遍上调，电价单边下行的最大 利空正逐步出清。2）水电：盈利韧性与成本改善，凸显高股息稀缺价值。2025年我国水电发电量企稳 回升，特别是9—10月单月同比增幅近30%，呈现边际好转。展望未来，随着存量机组折旧陆续到期及 财务费用减少，水电公司盈利能力有望进一步提升。3）核电：尽管受市场化交易电量增长以及年度长 协电价下滑影响，核电公司的上网电价或有所降低，且核电税收优惠有所调整，对未来新投产核电机组 或形成一定压力，但考虑到近年来我国核电核准节奏稳健，新机组投运带来的发电量提升有望在一定程 度上实现以量补价。 为加快建设新型能源体系、构建新型电力系统，国家能源局组织开展了新型电力系统建设试点申报及评 审工作，聚焦新型电力系统有关前沿方向，探索推进新技术、新模式应用。经组织第三方机构评审，拟 支持安徽省淮南市风光热储融合系统友好型新能源电站项目等43个项目及河北省张家口市等10个城市开 展新型电力系统建设能力提升试点工作。 信达证券认为，国内历经多轮 ...