管涛：股市汇市有各自运行逻辑 不应将股市涨简单归结为人民币升值

1月10日，中银证券全球首席经济学家管涛在第三十届（2026年度）中国资本市场论坛上指出，近期市 场部分观点存在对股市汇市同涨同跌的误解。他强调，股市和汇市有各自的运行逻辑，不应该把股市涨 简单归结为人民币升值，也不要把股市跌归结为人民币贬值。 管涛重点解析了近期市场存在的三个误解观点。第一个误解是股市汇市是同涨同跌。管涛对此表示，股 市和汇市虽然都属于资产价格，但会受到不同因素的影响。有时股市汇市呈现同涨同跌，是因为各自都 存在驱动因素。股市上涨、资产价格重估，不一定会带来汇率上涨。 管涛表示，汇率在更多时候发挥着"减震器"作用——如果汇率由市场供求决定，可及时对内外部冲击做 出反应，有助于及时释放升、贬值压力和预期。从中长期看，"经济强则货币强"的逻辑将支持人民币未 来走强，也支持了中国资本市场长期向好。但从短期来看，股市和汇市有各自的运行逻辑，不必把两个 市场紧密挂钩。 （文章来源：证券时报网） 第二个误解是汇率升值意味着资本流入，汇率贬值意味着资本外流。管涛指出，实际上，影响资本流动 的决定性因素并非汇率，而是国际收支结构。去年美元指数明显下跌，但美国财政部报告显示美国证券 投资项下的资本净流入呈现为 ...