赛道躺赢成过去式 公募港股投资逻辑生变

证券时报基金研究院 安仲文 "另一方面，2025年港股估值大幅修复，2026年港股或将迎来从估值修复到盈利驱动的转变。"周寒颖 说，预计2026年港股风格或由2025年的极致成长转向相对均衡。 沪上某基金经理表示，单纯买赛道在2026年的胜率可能不高，港股估值修复后，逐步进入去伪存真的阶 段。经过2025年的上涨，港股整体已不是白菜价，市场需要寻找新的上涨动力。"同一赛道内的公司， 在2025年可能一荣俱荣，但在2026年的命运可能截然不同。" 上述基金经理认为，那些能在财务报表上看到业绩落地的公司将有更高的安全垫，而只会讲故事、无实 际业绩落地的尾部公司，则面临估值回落压力。 随着简单拥抱热门赛道的贝塔行情告一段落，港股投资正进入考验基金经理真正选股实力的阿尔法时 代。 在2025年度港股QDII业绩榜单中，这一转变已现端倪：汇添富基金、创金合信基金、易方达基金旗下 三只医药主题基金凭借领先的行业配置，包揽年度前三。赛道选择依然是业绩脱颖而出的重要基础，但 也预示了未来竞争的关键——当市场从普涨转向分化，单纯依赖行业贝塔已不足以保证持续胜出。 站在2026年的新起点，公募基金在港股的投资日益成为一场"实力的 ...