“翻倍基”乍现背后 基金经理依然相信港股繁荣刚刚开始

2026年伊始，A股高歌猛进，港股则持续盘整。此前一度领跑港股市场的创新药、互联网等板块表现乏 力，连带相关基金从去年的"翻倍基"榜单中淡出。 受利率波动、IPO虹吸效应等因素的影响，流动性已成为港股估值的一大压制，大量基本面优质的个股 因成交额极低，频繁上演错杀行情。多位关注港股的基金经理表示，港股投资需注重"胜率优先于赔 率"，坚守价值投资之际，分散投资、防范个股的流动性风险也是构建组合的题中之义。 港股基金突围受阻 2025年，创新药、人工智能以及红利、有色等板块接连起舞，尤其是港股创新药与人工智能板块的"风 头"延续至三季度末，彼时共有49只"翻倍基"，港股医药主题基金则占据其中相当比例。 中欧基金基金经理付倍佳也认为，在投资者结构方面，港股的外资参与度、机构占比等比较高，定价更 趋理性，因此易受全球资金与风险偏好的影响；在交易机制与流动性方面，港股具备做空机制，但流动 性不及A股，量化交易土壤少，标的容错率较低，误判后股价调整与交易冲击成本均较高。 展望后市，华夏基金指出，当前人民币稳步升值，意味着中国资产的吸引力在提升、资本流入的倾向在 增强，或为港股市场引入额外的增量资金。在人民币升值周期中，港 ...