【悠哉油斋】临近上方压力，油脂面临抉择

本报告完成时间 | 2026年01月11日 本周豆棕油走势先抑后扬。在马棕12月继续累库的预期下，周初棕榈油引领豆油走弱，后随着宏观情绪 好转及印尼提税预期出现，盘面有所转强，周线录得一定涨幅。不过，当前豆油与棕榈油已反弹至关键 位置，豆油05面临8000千元整数关口压制，而棕榈油05亦临近60日线压力，继续向上突破仍需进一步驱 动。下周一MPOB月报及马棕1月高频产量、出口预估有望提供指引，此外印尼出口税费潜在调整及美 盘豆类表现亦需关注。 一、马棕累库预期下，印尼增添变数 元旦后股市及贵金属、有色表现亮眼，高昂市场情绪对油脂市场形成带动，令其短期表现好于基本面。 不过，随着文华商品升至去年7月以来高位，贵金属及有色出现高位回落，商品的普涨行情可能面临结 束，预计将令油脂走势回归基本面的压力增加。 当前棕榈油仍是油脂走势的风向标。根据MPOA预估，马棕12月产量环比仅降4.64%，降幅低于 SPPOMA的8%和主流机构预估的9%，而船运机构预估的马棕同期出口环比降5.2%-5.8%，令马棕12月 末库存升至310-320万吨的压力增加。MPOB月报可能出现超预期的利空，令P05在60日线附近有所承 压。 热 ...