中信证券：2026年煤炭行业或将延续供需双弱 但煤价表现或好于2025年

需求增长动力有限，化工耗煤或显著贡献增量。 智通财经APP获悉，中信证券发布研报称，2026年煤炭行业或将延续供需双弱的格局，但在政策托底 下，煤价表现或好于2025年，上市公司盈利、分红预期也有望跟随改善。在景气预期转暖的预期下，板 块或随市场风格轮动或行业预期差出现阶段性的机会。中信证券建议继续关注行业红利龙头、具备 alpha的公司以及潜在业绩弹性大的标的。 中信证券主要观点如下： 2026年政策及进口因素或限制国内供给，供给增量或维持低位。 2025年下半年，核查超产政策、安全监管收紧等因素推动国内产量释放阶段性放缓，7～11月国内原煤 产量同比连续下降。我们预计2026年相关政策对供给约束的影响依然存在。展望2026年，我们预计净新 增煤炭产量2800万吨，对应产量增速约0.6%。2025年内煤炭进口同比下降明显，我们预计2026年印尼 等国煤炭减产计划和出口政策调整或影响全球煤炭供给，国内动力煤进口或受影响进一步减量，考虑焦 煤进口量的小幅增长，我们预计整体煤炭进口减量或在1900～2000万吨。若再考虑国内"反内卷"政策的 影响，预计煤炭供给有更大的减量空间。 风险因素： 宏观经济波动，影响煤炭 ...