大江洪流杨竞萌：对美元上半年的走势影响因素的思考

后，去美元思潮反而将更加强烈。 短期，受伊朗局势、委内瑞拉、格陵兰岛事件影响，去美元化有受阻的趋势，这一单一维度下，美元出 现反弹。但相比美元的反弹，以及疲弱的美股，避险资金选择了贵金属及其他金属。 2、美元与能源价格的关系。自 2022 年美国成为油气资源净出口国，美元与能源价格的反向关系消失。 反而，能源价格上涨美元下跌对美国本土能源出口企业来说是利 好。但石油价格的上涨会推升美国的通胀。这对现有美国脆弱的金融体系来说，是一个巨大的压力。对 于这一压力，川普政府的抓手目前来看，仅有科技一个抓手。但这一抓手又有来自于中国的激烈竞争， 无论是美国的 AI 还是航天通讯产业都面临着来自中国的剧烈竞争压力。 3、短期的冲击+未来中长期的去美元化浪潮将推升短期的避险情绪。这是在过去 1 年多的时间里我们 所看到的，当贸易战加剧，避险资金并未如以往一样流入美元或者美债或者其他美元资产，特别是去年 四季度，美股横盘调整，美元下跌而贵金属上涨。 4、美国战略的外溢效应。自俄乌冲突以来，欧洲一直受到能源短缺的约束，工业、经济持续萎靡，一 直依靠财政扩张支持，而这条路到了 2026 年，显然财政扩张的路推进起来更为困难。脱美 ...