中金：维持光大环境(00257)跑赢评级 目标价5.2港元

随着建设比重回落、聚焦存量资产优化，该行认为公司的核心利润稳步提升，吨发、供热等核心指标持 续改善。但考虑到危废业务经营压力犹存，仍有减值风险，以及2025年以来人民币持续走强（全年升值 4.2%，年尾破7）下汇兑损失提升（1H25：-4.28亿元），该行预计公司2025年业绩同比增速仍保持在个 位数水平。 资本开支下滑叠加可再生能源补贴回收加快，看好公司资金充沛度和分红潜力 智通财经APP获悉，中金发布研报称，光大环境(00257)2025年新项目拓展放缓，或影响收入端表现，但 存量优化效果明显，推动资产质量和现金流持续向好。预测2025年盈利同比个位数增长，现金流大幅改 善。该行看好公司分红能力增强，回馈股东，重点推荐。维持跑赢评级和目标价5.2港币，对应2025/26 年市盈率7.8x/7.2x，较当前股价有7%的上行空间。 近年来，国内固废行业进入饱和成熟期，公司新项目拓展节奏显著放缓，投资谨慎，资本开支主要用于 海外项目和水务项目。该行预计2025年资本开支或可控制在30亿元以内。同时，2025年下半年可再生能 源补贴发放提速，垃圾发电、生物质相关国补回收顺利增强公司资金流入。该行看好公司自由现金流 ...