华鑫证券：维持布鲁可(00325)“买入”评级 看IP驱动新品与海外进展

智通财经APP获悉，华鑫证券发布研报称，考虑到中国潮玩行业仍处于上升通道，布鲁可(00325)作为拼 搭积木人玩具的头部企业，将充分受益于行业扩容，同时集团不断新增合作IP且节奏化推出新品，业绩 稳步增长，维持"买入"投资评级。 多款IP系列集中一季度登场，有望拉动收入 截至2025H1，公司已经成功商业化19个IP，共有925种SKU上市销售，包括小黄人、库洛米等多个知名 IP。在2026年多款产品有望集中上市，从东方IP到西方IP、再到原创系列：包括全新IP（哈利波特）、 东方IP（奥特曼、圣斗士、火影等），以及原创IP英雄无限；而新品奇迹版初音未来已于2025年12月30 日亮相。多款产品完成度较高，部分有望成为春节主推款，新品集中上市将进一步吸引消费者目光，结 合春节采购热潮有望拉动业绩增长。 海外市场持续发力，北美贡献较大增量 华鑫证券主要观点如下： 拼搭积木细分行业扩容，头部企业加速发展 兼具角色化与拼搭玩法的积木人玩具在玩具市场中成为新焦点，该品类是全球玩具市场增长最快的细分 类目：2019-2023年年均复合增长率高达20.5%，预计2023-2028年年均复合增长率将达到29.0%，2028 ...