首席经济学家眼中的2026年大类资产图景：多极秩序与宽松拐点下的资产再定价

黄金、人民币资产、股票与新兴市场等大类资产迎来新一轮重估。 在全球宏观环境进入"棋至中局"的关键阶段之际，多位首席经济学家在1月11日举行的"2026年中国首席经济学家论坛年会"上，对未来一至数年全球资产定 价逻辑与大类资产走势进行了整体研判。 整体来看，全球货币环境的再度宽松、国际秩序由单极向多极转型，以及中美宏观周期的再度分化，正共同推动新一轮资产重估。在不同路径与侧重点之 下，黄金、人民币资产、股票与新兴市场，成为多位首席经济学家共同关注的核心方向。 兴业证券首席经济学家王涵指出，过去一年中，美元指数与VIX等风险指标的相关性已明显弱化，美元在风险事件中的避险功能不再稳固。 美联储政策转向：短端宽松、长端约束 对于全球资产定价的起点，美联储政策走向仍被视为关键变量。莲华资产合伙人、首席投资官洪灏在演讲中指出，美联储降息并非源于通胀的"完全受控"， 而更多来自金融体系对流动性的内生需求。随着资产负债表持续收缩，短端回购市场流动性一度高度紧张，已对金融市场运行产生实质性约束。 在他看来，美联储在2026年继续降息并重新进入扩表周期的概率正在上升，这将导致短端利率下行，但远期通胀预期难以同步回落，从而推动收益 ...