ZFX山海证券:2050年比特币或达290万美元

根据 VanEck 研究主管 Matthew Sigel 提出的模型，比特币在未来 25 年内的年化回报率预计可达 15% 左 右。ZFX山海证券表示，这种估值逻辑彻底脱离了传统的权益类资产评价体系，转而采用"渗透率模 型"进行衡量。具体而言，该模型假设比特币未来将承担全球 5% 至 10% 的国际贸易结算份额。与此同 时，随着全球投资者对主权货币信用风险的审慎考量，各经济体及央行可能会逐步将其储备资产的一小 部分分配给比特币。尽管目前主要经济体尚未将其纳入官方储备，但ZFX山海证券认为，这种从边缘向 核心转移的趋势正处于萌芽阶段，监管环境的逐步透明将是关键的催化剂。 在波动性控制与风险管理方面，相关数据显示比特币的长期年化波动率可能维持在 40% 至 70% 之间， 其表现特征更趋近于前沿市场。ZFX山海证券表示，比特币的价格走势与全球流动性总量（M2）的增 长展现出极强的正相关性，而与美元指数的关联度正在稳步减弱，这标志着其驱动因素已逐渐向全球宏 观流动性靠拢。从资产配置的实务角度看，ZFX山海证券认为，在多元化投资组合中加入 1% 至 3% 的 比特币头寸，历史上能有效提升风险调整后的收益水平。 综合全 ...