中外资机构热议AI的投资机遇与风险

【导读】中外资机构：AI叙事从估值扩张转向技术兑现，目前谈论AI泡沫论为时尚早 人工智能（AI）再度成为CES焦点，AI概念股在2026年开年高歌猛进。2026年，AI的叙事将如何演绎？ 当中孕育了哪些投资机遇？又有哪些风险须重点防范？就此，中国基金报记者采访了多家中外资机构。 AI叙事从估值扩张转向技术兑现 目前谈论AI泡沫论为时尚早 工银国际首席经济学家程实认为，AI叙事在2026年更可能从单纯的估值扩张转向对技术路径兑现能力 的持续检验，同时保留高估值与高波动并存的结构特征。当前AI繁荣由资本开支扩张与宏观流动性共 同塑造，科技部门在传统行业承压时呈现类财政刺激效应，估值层面体现出贴现模型凸性与厚尾分布定 价的特征，关键在于资本押注的技术路径能否转化为可兑现的生产力提升与盈利结构重塑。 中国银河（601881）国际首席宏观策略师成亚曼指出，AI叙事正从"非理性繁荣"向"理性泡沫"演进，核 心逻辑是国家战略（中美竞逐技术制高点）与企业"囚徒困境"（巨头押注生态位）驱动的资本有序注 入，而非单纯情绪炒作。长期看，AI作为通用目的技术，其对生产率的提升路径明确，泡沫更多是技 术革命中的阶段性现象；短期需警惕流 ...