新规引导长期投资 十万亿元债基市场迎新变化

◎记者 聂林浩 张欣然 《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》（下称"规定"）落地以来，相关赎回费率的修订使债券市 场再度成为市场热议的焦点。规定在此前征求意见稿的基础上对债券基金进行定向豁免，即个人投资者 持有满七日及机构投资者持续持有满三十日的债券基金份额，基金管理人可以另行约定赎回费收取标 准。 在机构人士看来，规定的发布，对接下来的债基发展将起到重要的方向指引作用。 赎回费率兼顾市场效率与稳定 2025年以来，债券基金负债端承受了一定压力。华西证券固收团队发布的研报显示，以证券投资基金业 协会口径数据作为参考，2025年1至10月开放式债基规模累计增幅仅为2561亿元，该增幅为2021年以来 的最低水平。其中，10月开放式公募债基规模下滑了1043亿元。 在受访人士看来，新规落地后，一方面债券基金的赎回压力将得到缓解；另一方面其对机构的价值将迎 来结构性重塑，债券ETF会迎来更大发展空间。鑫元基金固收团队认为，这有助于缓解市场对债基流动 性弱化的担忧，降低集中赎回风险，为债市负债端提供支撑。 "从债基负债端看，虽然短期赎回成本增加，但长期投资的稳定性得到提升。对于债券ETF，基金管理 人可以根据产品 ...