诺德基金罗世锋：A股行情或由估值修复向基本面驱动转变

（来源：经济参考报） 诺德基金研究总监罗世锋日前发布观点称，2025年A股市场表现出明显的结构分化特征，揭示当前行业 景气度情况与我国经济结构的深刻变化。展望2026年，经济结构转型升级的趋势有望进一步深化，企业 盈利的改善或将对股市的上行提供重要驱动力。 "整体上，2025年A股市场表现出明显的结构分化特征，科技、高端制造、有色金属等板块表现较强 劲，而大消费等顺周期板块表现较弱。从市值结构来看，电子、电力设备、机械、军工等科技制造板块 的市值占比较年初显著提升近5个百分点，其他行业板块的占比基本都有所缩小（除有色外）。"罗世锋 表示，市场结构变化一方面反映了不同行业景气度的情况，另一方面也揭示了我国经济结构或已发生深 刻的变化，代表新质生产力的科技制造产业或已逐步成为我国经济的生力军。 展望2026年，罗世锋认为，我国经济有望继续保持温和复苏的态势，经济结构转型升级的趋势有望进一 步深化，宏观政策有望在短期稳增长与长期调结构之间取得平衡。同时，对A股市场的表现持积极态 度。 谈及企业盈利，罗世锋进一步表示，上市公司ROE已连续四个季度企稳，并在2025年3季度出现小幅改 善的趋势。企业盈利的改善有望对股市 ...